2007-09-15 世界日報

【本報記者吳日君巴洛阿圖報導】由矽谷創投VerticalGroup投資生技公司KYPHON，今年夏天被生技大廠Medtronics以39億美元併購，相關程序預計於年底完成。Vertical Group合夥人張有德14日表示，KYPHON公司就是醫生、工程師、創投合作的成功範例；另一方面，大規模生技大廠併購中小型公司，也成為產業發展趨勢。

生技產業投資回報時間較一般產業更長。Vertical Group於1996年開始投資KYPHON，公司共同創辦人有兩位，一是骨科醫生、一是創業人士。張有德並於2001年擔任KYPHON執行長，協助公司重整、建立與美國FDA與各部門單位、內部人員協調等工作。

KYPHON主要研發以氣球擴張術治療改善因骨骼酥鬆引起脊椎骨破裂，而造成疼痛與骨骼彎曲，讓骨科醫師能將人造骨頭水泥灌入。

「當時，由於這項技術被認為風險太高。以背部穿針、經針將氣球引進的技術不算太難，然而，若針偏差到中樞神經，則可能全身癱瘓。許多創投因此不敢投資。」張有德透露，當時Vertical其他合夥人也曾諮詢過醫師群，亦認為是高風險投資；不過，KYPHON研發的氣球擴張術成本不高，應用在脊椎骨的產品，每一節售價為4000美元，不能回收，幾乎有90%利潤。

KYPHON公司銷售對象為醫院，可讓病人對病人躺著入院，用走得出院，產品對疼痛治療見效。此外，公司專利強勢，儘管產品簡單、模仿不難，但是在專利保護下，無人敢模仿。但是因為被評估為手術風險高，公司花了兩年多找創投資金未果，Vertical Group首輪投資300萬美元，之後更陸續投入資金，並邀請大型私募基金參與；若從第一輪投資到現在，回收已有兩百倍之多。

生技大廠Medtronics的骨科醫療產品原本就強，其他還有心律調整器等明星產品。併購KPHON，可增加產品多元化，增加各類產品在市場佔有率。張有德指出，這也是整個產業趨勢，大公司成長光靠自身做新產品，擴張市場能力有限，除非有新產品技術進來；併購則是發展趨勢。

他分析，醫療器材與生技製藥，下游銷售經銷部分，大公司管道較廣；有關試驗費用、保險等費用，大公司的資本也較雄厚。此外，醫院購買醫療器材通常向生技大廠一次訂購。因此，生技中小型公司研發新產品，之後被大公司併購，成為發展模式，「不過，公司賣出時機很重要，太早或太晚都不好，也是門藝術。與評估市場動態、公司經理人研判準確度，投資人要求何時退場有關。」

「醫療器材產業有重要特性：idea來源通常是醫生治療病人困難需要解決問題，不過，醫生只知道問題所在，工程師或是創業家卻可想出來方法解決。」在產業界多年，曾擔任生技公司EMBOL-X執行長、創辦Integrated VascularSys-tems、Ensure Medical等公司的張有德說，生技產業發展需要資金，初創公司研發出產品後，首要就是申請專利，再去進行各項試驗、申請FDA通過等。

他強調，生技產業是高風險技術研發結合專業點子、資金、執行、創業人士，加上工程師或是創意人才，以及管理團隊進來，整體進行才有成功可能性。其中包括執行長、工廠、專利等專才，與創辦人合作。是高風險也是高回收產業。

張有德22日將受邀灣區華人生物科技協會年會，擔任主講人之一。